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《进入黄金货币时代》课题研究之五

黄金银行:存量黄金运营者

文章来源:365足球网站网撰写时间:2018-12-04作者:北京黄金经济发展研究中心副主任 刘山恩


  人民帀国际化需要建立黄金支撑力,我国最终要形成高达6万吨的存量黄金。这样一笔巨大的黄金财富的流动性,会产生一系列的社会影响。而对于黄金市场的影响是促使了黄金增量市场与黄金存量市场的分层。这是我国黄金市场继黄金商品市场与黄金金融市场分层,即期黄金市场与远期黄金市场分层以后的第三次市场分层。

  黄金市场分层是市场专业化发展的表现,黄金具有商品与金融双重属性。在交易过程中,这两种不同属性的黄金有不同的表现特征,需要不同的交易条件。增量黄金交易是黄金商品属性的表现,故交易是一次性的,所有权进行让渡;而存量黄金交易是黄金金融属性的表现,交易是多次的,通过借贷实现使用权的换手而不是所有权的让渡。增量黄金市场与存量黄金市场的差异性,是我国黄金市场推进第三次分层的前提条件。

  我国黄金市场开放是以建立一个黄金商品交易市场为目标诉求,从2004年以后才开始向黄金金融市场转变的。大体是增量黄金市场得到了快速发展,而存量黄金市场的发展是随着我国黄金存量的增加才浮上水面,并因人民帀国际化黄金支撑力的要求而紧迫。可以说,这是一个新问题。之所以是个新问题,还有一个重要的原因,那就是在新形势下要有新的思考。

  黄金在长期黄金非货币化的影响下,其主导的属性是商品属性,其金融属性是被边缘化的,在这种情况下不能形成独立的黄金金融属性的交易体系,而是从属于黄金商品交易体系之中的,我国黄金市场也同样如此。而现在是黄金再货币的时代来临,黄金这个在金融市场中被边缘化的金融标的,今后要做多方面的强化,因而我们的思维和行为都要做出相应的调整,运行体制要进行重建,那么金融属性的黄金交易有哪些特殊要求呢?

  黄金做为一种金融标的,具有跨商品、货币、外汇多市场流动的特性,这种流动性在过去是被抑制的。因而,我国是商品、货币、外汇分割管理的金融体系,黄金金融标的的跨界流动遇到了体制性障碍,但是要做体制性改革是十分困难的,而且分业管理现在也有存在的理由,可能还不具备全面改革分业管理体制的条件,故不能因黄金标的特殊要求而改变全局,那么又如何满足黄金金融属性的要求呢?受我们建立经济特区实现新旧体制转变的启发,对于金融属性,黄金交易只能考虑做特殊性处理,这就是建立黄金银行建议提出的初衷。

  黄金银行是为形成人民帀黄金支撑力而建立的一个政策性银行,是为存量黄金建立的一个特区,在这个“特区”内,存量黄金可以做“特区”外不能做的事,即可以跨界流动,施行有别于一般金融标的特殊管理。这样在形成人民币黄金支撑力的同时,又可以避免存量黄金交易对其他金融市场的影响,减少可能出现的套利的投机活动,稳定金融体系。

  建立了黄金银行我们可以做以前不能做的事,从而推动我国的金融创新,而且这是突破性的创新,是黄金再货帀化的努力:

 

  实现黄金的资本化。黄金银行的设立以存量黄金为资金标的,从社会募集民众和机构的存量黄金,以黄金借贷为主导业务。这实际是为存量黄金设立了一个金库,在库内的黄金可以自由流动,但其所有权的让渡有明确的法律规定,是透明的,并接受社会的监督,这样使人民帀国际化黄金支撑力“流而不失”的要求可以得到满足,而在黄金银行项下实现的黄金资本化也是黄金再货帀化的一种形态,引领了当今的国际发展潮流。

 

  实现黄金资本的证券化。黄金银行还可以发行有实金背景的黄金凭证,以提高黄金资本流动的便捷性。因为有黄金为底,黄金凭证可以抵押,可以做为资本金,可以兑换货币和外汇,这实际是人民币国际化的又一种形式。

  黄金银行可以向央行提交质押黄金,以兑换相应的货币贷款指标,数量以宏观经济形势发展需要确定,这实际意味着一部分人民币发行己建立在了黄金的基础之上,直接为人民币的稳定性提供支撑,这是黄金再货币化的重要形态。

 

  提高黄金加工业融资效率。我国存在着一个居世界之冠的黄金加工业,正是由于这一加工业的存在而拉动了我国的黄金需求,为黄金市场的发展创造了市场空间。现在,我国是世界第一大黄金需求国,是世界第一大黄金进口国。这是一个颇具中国文化特色的产业,但这个产业发展也遇到了融资难的问题。

  黄金加工业(主要是黄金首饰加工制造业),由于所需黄金原料的高价值,所以这个行业是一个资金密集区,占用了大量资金,之所以造成资金短缺的一个重要原因就是资金使用的低效率,而黄金银行的建立可以为这一问题的改善或解决提供可能,因为黄金银行可开展以下黄金业务,将有利于黄金加工业资金使用效率的提高。

 

  金制品质押贷款。黄金加工再制品及库存黄金制品都具有价值,都可成为信贷质押品。这一业务的开展可以使金加工企业在产品尚末完成销售过程获得销售收入前就能获得新的资金流。

 

  黄金拆借。以黄金银行为平台和信用担保人,将因此而产生的黄金原料库存拆借给用金企业,为停滞的资金注入流动性,以提高资金的使用效率。

 

  借金还金。吸取社会存量黄金再贷给用金企业,黄金企业可以较低成本获得生产原料,同时存量黄金可以得到相应增值。借金还金是黄金银行的常规业务,这一业务的开展还可以使存量黄金的流动性更为有序和安全。

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